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网宿科技300017:新业务放量仍需时间业绩短期承压

来源:新浪财经发布时间:2022-04-25 08:55   阅读量:9228   

公司2021 年业绩略低于我们预期  网宿科技公布2021 年度业绩:2021 年收入45.75 亿元,同比下降19.5%,归母净利润1.65 亿元,同比下降24.8%,公司处于转型期,业绩略低于我们预期,单季度看,4Q21 收入13.25 亿元,同比增长7.6%,归母净利润0.24 亿元,同比增长101.3%  发展趋势  转型阵痛期收入和利润承压分业务板块看,公司2021 年CDN 及边缘计算业务收入同比下降20.1%至42.9 亿元,占比同比下降0.67ppt 至93.78%,IDC 及液冷业务收入同比下降10.7%至2.46 亿元,占比同比上升0.53ppt 至5.38%,商品销售及其他收入同比下降3.4%至0.38 亿元,占比同比上升0.14ppt 至0.84%公司整体毛利率同比下降0.3ppt 至25%,其中CDN 及边缘计算业务毛利率同比下降0.38ppt 至25.3%,IDC 及液冷业务毛利率同比增加6.78ppt 至24.92%,商品销售业务毛利率同比下降10.75ppt 至13.58%,主要由于CDN 市场竞争激烈挤压盈利空间,以及疫情反复导致需求放缓同时,新业务还未全面放量,拉动业绩增长还需时间费用层面,2021 年销售/研发/管理费用率分别为8.5 %/11.9%/6.7%,同比上升2.2/1.6/1.6ppt,主要由于公司在新业务探索期加大了对边缘计算,云安全和液冷等新业务的研发投入  传统业务革新发展,新兴赛道加速拓展公司聚焦IT 基础服务平台,持续开展多元化业务,形成了2+3的业务布局,以CDN 及边缘计算,云安全为两大核心业务,持续推进私有云/混合云,MSP,液冷等新业务方向的拓展,不断完善产品矩阵,建设云—管—边一体化的平台,满足数字化转型中政企不断更新的IT 需求在销售方面,公司加强建设面向政企的销售团队,面向中大型互联网公司,政府及企业客户采用直销模式,提供个性化的安全服务,完善构建以亚太为中心的全球化销售平台,加速辐射海外市场,2021 年公司海外收入占比达33.97%,同比上升0.54ppt  盈利预测与估值  由于公司处于转型期,业绩短期承压,我们下调2022 年收入26.6%至48.6亿元,下调2022 年归母净利润35.8%至1.73 亿元同时引入2023 年收入51.4 亿元,归母净利润1.82 亿元,当前股价对应22/23 年2.55/2.41 倍EV/收入倍数维持中性评级,由于公司把握行业发展趋势,布局新业务赛道,估值具备较高修复弹性,下调目标价13.8%至5.6 元,对应22/23 年2.82/2.67 倍EV/收入倍数,较当前股价有10.5%的上行空间

网宿科技300017:新业务放量仍需时间业绩短期承压

按照上汽集团的计划,其拟将捷氢科技整体变更为股份有限公司,然后将其分拆至上交所科创板上市。分拆上市完成后,上汽集团仍将维持对捷氢科技的控制权。

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责任编辑:如思

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