嘉宾:张祥龙，硕士毕业于北京大学经济学专业2015年加入建信基金研究部，历任助理研究员，初级研究员，行业研究员，高级行业研究员，助理基金经理2021年2月1日起任建信新能源股票基金基金经理，2021年9月10日起任建信智能汽车股票基金基金经理 最近新能源板块波动剧烈行业还保持高景气吗上游资源的价格强势还会持续吗如何理解产业链的盈利情况后续看好哪些细分方向对此，建信基金张祥龙与您分享精彩观点 张祥龙表示，上半年上游通胀产品资源相对匮乏，后续上游资源产品仍将保持相对强势的价格水平，下半年龙头公司业绩将继续向好因此，从业绩实现的角度来看，上游资源类产品仍是相对确定的板块 其表示，上半年整车价格上涨滞后于原材料价格上涨，因此二季度整车企业利润受损明显，三四季度造车新势力亏损将有所收窄后续的智能驾驶舱是其更有前景的细分方向，涉及屏幕，音响，门把手，是消费者在驾驶舱内可以感知到的设备的升级迭代 以下是文字的精华: 1.建信基金张祥龙:四季度，上游资源价格水平保持强势。 主持人:您如何评价上半年新能源汽车的整体表现能否对四季度投资保持乐观 张祥龙:今年上半年，新能源汽车产业发展势头良好上半年我们看到国内新能源汽车销量达到259万辆，超过预期，同比翻番 二季度受疫情短期影响，增速会有所放缓但是我们可以看到，整体的增长态势还是处于一个持续向上的状态在这份行业榜单中，我们关注到今年上游资源表现相对亮眼伴随着上游锂价格的上涨，上游环节利润同比增速相对高于行业平均水平 对于部分材料来说，因为降价，整个利润变化处于下行状态，但其他环节，比如正极材料，也会受益于碳酸锂的涨价，处于波动上行状态车尾确实受到上游材料涨价的影响，包括中游电池车尾不错，但是利润会有一些影响所以总体来说，整个行业的规模有一个比较快的增长速度，各个环节的利润分配得到了重新分配目前上游好像比较赚钱 展望下半年的三四季度，可以看到7，8月份是正常行业相对淡季的协调口，天气也比较热，人们的购车需求会受到一定程度的抑制9月进入金九银十的状态据我了解的行业订单，生产调度，交付情况，整个新能源汽车的销售会再次提速这种状态会持续到年底，因为四季度到年底还会有一次补贴退出的可能，所以我们认为四季度会是一个比较景气的状态我们认为年销量将超过150万辆 主持人:第四季度你首选的细分方向是什么。 张祥龙:是的，我们也提到了上半年的整体情况上游通胀产品资源相对匮乏从产业链变化来看，9月中游上游物料需求仍在上升，中游库存水平也处于历史低位因此，我们认为后续上游资源产品仍将保持相对强势的价格水平，下半年龙头公司业绩将继续向好所以上游的资源类产品从业绩兑现的角度来说还是相对的 我们认为上半年锂电池环节有一定压力，下半年利润会有所修复究其原因，除资源类产品外，其他锂电池材料整体价格因供应释放而环比下降，锂电池与下游车企的溢价也在被重塑，后续锂电池价格将边际改善而且从长远来看，锂电池仍然是产业链中最重要的一环，领先地位是比较确定的所以我觉得锂电池的领先地位是比较确定的 伴随着原材料钢铝价格的降低，规模效应体现在整车端，尤其是自主车企，尤其是龙头车企他们的利润应该还在持续回升的过程中，这里也有很好的配置价值 2.建信基金张祥龙:三四季度新能源车企业亏损将收窄。 主持人:造车新势力这两年很火从产销数据来看，部分车企的交付量增长较快，但业绩似乎并没有得到很好的体现你怎么想呢 张祥龙:确实有这种情况我们认为今年最核心的变化是车企在转换车型几个领先的新电企都在扩大自己的高级产品矩阵，进行新旧模式的转换，尤其是今年7，8月份，几个新电企尤为明显 从订单来看，老机型订单下行，新机型订单还在攀升，所以会出现短期的后继乏力，影响利润的表现而且上半年整车价格上涨会滞后于原材料价格上涨，所以很明显第二季度其利润受损 第二季度他们都提高了终端机型的价格，包括新机型的发布，所以我们认为第三，四季度的亏损应该会有所收窄他们要转亏为盈还需要一段时间，因为车企的规模还是比传统自主车企小所以在这个时间窗口里，更难找到基于盈利的估值之锚，更多的是站在长期增长空间的角度 主持人:如何看待上游涨价成本高，关键原材料短缺，安全问题。 张祥龙:这一点在过去两年对我们来说确实非常明显原材料的瓶颈确实制约着汽车的发展，但是我们认为伴随着时间的推演，原材料的瓶颈一定会逐步解除 刚才我提到了最强大的上游资源产品事实上，龙头企业也在通过国内开采和海外并购来解决相关矿山产量不足的问题我们认为2023年下半年，应该可以看到供需相对改善，可能不会完全变成过剩那就难了，因为矿石的开采周期比较长，但至少可以相对缓解供应，所以后续的原料问题会逐步解除 还有一个问题这个问题主要集中在电池上我们已经看到一些电池起火和其他事故我们看到，所有领先企业都在推出新的电池技术比亚迪也在发行刀片电池，当代安培科技有限公司正在发行麒麟电池这些新技术将解决相关的安全问题从这个行业来看，这两年的安全事故比例，因为我们汽车的销售基数在不断增加，事故比例在快速下降，所以整个行业的安全性实际上是显著提高的 3.建信基金张祥龙:看好智能驾驶舱细分方向。 主持人:最近几天，上海也发布了推进智能网联汽车创新发展的规划，力争到2025年产业规模达到5000亿元你认为这个计划会对中国智能汽车的发展产生怎样的影响 张祥龙:我认为这肯定会产生非常非常积极的影响上半年全行业关注的是新能源到了后半段，大家开始关注与智能相关的变化，因为智能里面有很多内容和意义此次上海政策的发布，将对相关行业的投资和资本介入产生积极影响而且据我所知，不仅上海有这样的产业政策，深圳也有很多支持和鼓励当地发展智能汽车和自动驾驶相关技术的文件北京也在亦庄试点无人驾驶出租车行业，在日常生活中会逐渐感受到这个行业的变化 主持人:智能新能源汽车方向有机会把握吗。 张祥龙:汽车智能化的内涵非常丰富新能源本身以电池为代表，智能后续会有更多的分化比如智能驾驶舱是我比较喜欢的细分方向，涉及到我们的屏幕，音响，门把手，也就是消费者在驾驶舱能感知到的设备的升级迭代，会有非常明显的变化，也会给车企溢价，产生新的品牌认知度，提升消费者消费体验这是我们将重点关注的方向 还有智能驾驶，也处于快速发展的状态伴随着芯片计算能力的快速提升，我们可以看到自动驾驶的水平也在提升后续应该可以看到这两年L3级别的车会被迅速推出来在城市之间的道路上，在高速公路上自动驾驶，实际上会逐渐成为所有企业都会具备的一种能力，也会改善所有人在高速公路上的驾驶体验这也是我们关注或者看好的方向 郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。 |
