今年第三季度，全球半导体产业周期的拐点已经形成根据SIA的最新统计，第三季度全球半导体销售额共计1410亿美元，同比下降3.0%，环比下降6.3%其中，9月单月销量同比下滑，为2020年初以来首次 全球产业周期的变化，对mainland China半导体产业周期有什么影响已经全部亮相的a股半导体相关上市公司三季报，为我们提供了丰富的信息 数据画像的三大启示 为了全面准确地呈现第三季度中国半导体行业的变化，王记伟筛选了a股半导体产业链175家上市公司的财报，数据揭示了三条关键信息。 全行业收入增长的拐点正在出现。 数据显示，175家上市公司三季度总营收1825亿元，同比增长8.1%，与今年一季度38.05%，二季度20.15%的业绩相比，差距明显从环比数据来看，三季度营收与今年二季度的1813亿元大致持平，在传统季节性因素的加持下实属罕见 相比上半年半导体电路的表现，三季度本土企业的数据也已经勾勒出了周期的拐点。 产业链上下游分化。 根据不同的主营业务，王记伟将175家与半导体相关的上市公司分为16个子轨道，涵盖了从EDA/IP，设备和材料到组件分销的产业链上下游环节分项数据清晰显示了今年产业链的变化 今年一季度营收同比增速为负的只有CISMEMS化合物三环上市公司二季度，模拟，分立器件，分销三大业态上市公司营收同比增速转正大众化产品，刚需基础零部件和终端分销的新趋势也反映了整体市场环境的深刻变化在三季度财报中，数码和存储两大品类也加入了上市公司营收同比负增长的行列 相对于下游品牌的原厂和分销环节，上游的EDA/IP，材料，设备，OEM，OSAT等产业环节在三季报中显示了更强的增长韧性，均保持了同比和环比增长的表现，其中EDA/IP，设备和OEM的季度收入增速仍达到30%以上。 运营效率面临挑战。 今年1—9月，175家半导体相关上市公司实现净利润670亿元，较去年同期的640亿元增长约4.8%，低于累计营收增速今年上半年，一篮子公司实现净利润470亿元，较去年同期增长约19%，净利润累计增速逐季下滑 在利润指标波动的同时，半导体上市公司的存货和应收账款的周转效率也降低以存货为例，第三季度所有入围公司的累计存货周转率降至4.19，与去年同期相比平均下降23%存货周转率的下降意味着相关企业可能已经面临去库存的压力 值得注意的是，下半年二级市场给予半导体产业链相关公司的估值也出现耐人寻味的变化王记伟根据上市时间对175家公司进行了排名，并根据更稳定的销售额比率指数对其首日估值进行了移动平均可以明显发现，新上市公司的估值从今年8月份开始逐渐缩水，目前处于2019年以来的最低水平 枝叶修剪季节 如前所述，下半年半导体股的二级市场估值也发生了巨大变化，就像经营压力在产业链中自下而上传导一样，投融资周期尾巴的波动必然会影响整个半导体电路的投资。 围绕这个问题，王记伟采访了中科创星创始合伙人米勒先生。 二级市场估值水位的下降叠加主业市场的周期性变化，无疑对上一轮估值过高的半导体初创企业和参与投资机构构成严峻考验无论是想进一步推进融资上市，还是想顺利退出，都需要适应环境的变化 米勒认为，对于企业的创始人来说，首先要做的是专注于他们的业务当冬天来临时，他们应该做他们最擅长的事情目前有些创业者可能还是太乐观，产品线太多这个时候，他们应该做出果断的选择到了冬天，他们要修剪一些枝叶，突出骨干，做自己最擅长的，然后依靠自己的产品和技术，争取国内细分领域的前几名，才能活下来 除了专注于业务和产品，米勒还强调，公司应该储备更多的粮草，以应对未来可能出现的寒冬。 对于PE/VC投资机构来说，产业周期也会开启优胜劣汰的过程米勒认为，一些前期跟风跨界的机构可能会面临收缩和退出的挑战 这位硬科技领域的知名投资人也告诉王记伟记者，前两年一般属于半导体投资的高峰期就像仲夏到秋季的季节交替一样，投融资热度的变化也是正常规律目前国内很多换人热点和前期环节很多大家都做的东西都投的差不多了 进入内外发展的新阶段，米勒认为产业投资还有很多方向首先是工业发展初期形成的老大难问题，尤其是尚未解决的卡脖子技术仍然值得投资，其次，可能导致半导体行业突破性创新的下一代前沿技术也是一个充满机遇的方向 梳理当前行业热点，从内存计算，量子计算等新型计算架构，到Chiplet等新型工程方法，再到共封装光学等新技术，确实说明行业发展正在酝酿一场范式转变。 在米勒看来，光学芯片是下一代尖端技术的典型代表他指出，包括硅光在内的许多新的芯片技术体系和产品形态还处于发展的初级阶段光芯片领域国内外产业差距没有硅基集成电路那么大，对中国产业来说可能是一个很大的机会 米勒还提到，中国现在是全球最大的人工智能应用市场，而人工智能恰恰是光学芯片最大的应用领域因此，中国完全有机会借助巨大的市场，使自己的光芯片产业链实现大发展，大跨越 交流中，米勒也坦言，在光芯片领域，中国也存在前期设备，材料等上游环节积累不足的问题其实这也是中国泛半导体行业下一步急需解决的共性问题 中科创星之前投资过很多半导体设备公司，亲自参与了补短板的过程除了整机，米勒认为上游零部件也是一个有价值的投资领域他指出，零部件是一个复杂度高，周期长，相对分散的市场以前人们可能不愿意投资这一块，但伴随着半导体设备市场的繁荣，部分零部件公司的营收和利润增速在目前来看具有很好的投资价值 标签 a股半导体上市公司三季度的数据画像，已经清晰地勾勒出产业周期拐点的整体面貌，也让人感觉整个世界都是凉的，热的。 行业周期的变化，同步开启了半导体电路一，二级市场的投融资新变革，挤出泡沫，出清无效低效主体的过程已经开始正如SIA总裁John Neuffer所预测的，低迷周期只是半导体长期繁荣前景的一个小插曲扶优汰劣后，中国半导体产业必将迎来更高质量的新飞跃 郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。 |
