最新数据显示，巴菲特的子公司Berkshire在第三季度收购了TSMC，市值为41亿美元此外，伯克希尔还在第三季度成立了建材制造商路易斯安那—太平洋公司和杰弗瑞公司 近期费城半导体指数进入技术牛市，美股相关半导体股触底飙升，对于a股消费半导体公司来说，2022年第四季度是高库存的拐点。 截至记者发稿时，a股的wind半导体指数开盘上涨1.44%。  市值41亿美元 11月14日周一公布的13F报告显示，伯克希尔三季度建仓做多TSMC，增持西部石油和雪佛龙，减持通用汽车第三季度，伯克希尔仍重仓苹果，美国银行，雪佛龙，可口可乐和美国运通 截至9月30日，伯克希尔持有价值1265亿美元的苹果股票，价值312亿美元的美国银行股票，雪佛龙，可口可乐和美国运通分别持有244亿美元，224亿美元和205亿美元前五大重仓股价值约占伯克希尔股票持仓公允价值的73%，其中苹果持仓占比41.89%这五家公司依次是西部石油，卡夫亨氏，穆迪，动视暴雪和TSMC，后者是新建的前十大重仓股约占伯克希尔股票持仓公允价值的87% 整个第三季度，Berkshire开了三只股票，分别是6006万股TSMC，目前市值41亿美元，美国建材制造商路易斯安那太平洋公司5796万股，金融公司Jeff eries 43.4万股。 第三季度，伯克希尔在股票上花费了90亿美元2022年前9个月，伯克希尔在股市上花费了近660亿美元，是2021年全年的13倍 截至2022年第三季度末，伯克希尔股票持仓市值为2960.97亿美元，略低于2022年第二季度末的3001.31亿美元这也是伯克希尔股票仓位连续第二个季度下降 在半导体分析师陈航看来，美股的半导体板块已经见底。他对中国基金表示，巴菲特购买TSMC可能有以下原因: 首先，财务上，TSMC的净资产收益率在25%左右，毛利率60%，派息率3%，都是制造业公司的天花板。 其次，在壁垒方面，TSMC和应用材料/ASML财团之间的技术壁垒决定了全球技术树的根节点，他们的壁垒堪比苹果/微软的系统软件。 再次，在商业模式上，TSMC+苹果/TSMC+AMD/TSMC+英伟达财团是最近二十年科技行业最成功的模式，成为所有科技行业的卖水人买TSMC相当于买移动计算/HPC计算/AI计算 第四，从产业周期来看，TSMC去年下跌了60%，是近30年来的最大跌幅回过头来看，过去7次硅周期的最大跌幅也不过39%，明显处于工业下行周期的末期 第五，从地缘风险来看，TSMC在美国建立了fab backup，不仅在美国新建工厂，还将现有工厂转移到美国。 美股进入技术牛市。 截至11月14日，美国费城半导体指数已从10月13日低点2089.82上涨30%，进入技术性牛市。 美国股票市场上有代表性的半导体公司，如英伟达，ASML，TSMC等，全部触底，大幅上涨 中信证券研究报告指出，中短期来看，半导体行业具有典型的周期属性，每个周期大约持续3—4年，库存水平是判断行业股价拐点的核心变量企业前几个周期的EPS和估值的调整幅度也可以提供很好的基准参考 全球半导体行业目前正处于周期的下行通道行业库存水平大概率在三季度见顶，开始回落股价也有望伴随着库存水平触底反弹SOX指数从年初的高点下跌了44%，调整幅度接近历史平均水平SOX指数和主要代表企业的动态估值也接近2018/19年下行周期的底部水平，市场底部特征明显 不过，考虑到这一下行周期伴伴随着供应过剩和需求萎缩，中信证券坚信美股半导体板块的股价已经触底，但认为该板块的业绩预计短期内仍将面临来自需求端的持续扰动，股价上升斜率的概率弱于2018/19等历史可比周期。 从四季度开始，就是a股消费类。 半导体公司高库存的转折点 从a股半导体板块来看，从2021年7月30日至今，已经下跌了43%。 SMIC上周发布的2022年三季报显示，公司第三季度营业收入为131.7亿元，出货量略有下降，但由于产品结构优化，平均销售单价略有上升，营收与上季度持平前三季度营收377.6亿元，已经超过2021年全年营收 但第三季度毛利率为39.2%，较上一季度下降0.2个百分点此外，由于手机和消费领域需求疲软，一些客户需要缓冲时间来解读美国出口管制新规的影响第四季度预计营业收入环比下降13%—15%，毛利率在30%—32%之间 SMIC还表示，年度资本支出计划从320.5亿元大幅上调至456亿元，主要用于支付长期交付设备的预付款。 在三季报中，SMIC也强调，结合当前宏观经济走势和去库存步伐，并未看到行业回暖迹象，由于本周期叠加复杂的外部因素，调整持续时间可能会更长专注于半导体的诺安基金基金经理蔡松松也持类似观点 蔡松松认为，2022年芯片行业的景气度是所有行业中最差的疫情影响需求，消费电子需求的大幅下降和库存的积累带来了景气的逐渐蔓延，蔓延到甚至是设备板块的整体高增长，也被市场解读为昙花一现未来因为需求无法扩大，生产收紧，设备会掉下悬崖国内换人的逻辑已经完全被遗忘，视而不见 在蔡松松看来，此轮芯片行情最需要观察的变量是消费电子的销售数据同比转正目前距离转正还有很长的路要走，但是已经看到了曙光三季度是消化库存的关键季度市场需要观察三季报的数据，看毛利率在重压下会跌到什么水平，看毛利大幅下降后股价会有什么反应在股价的这个位置，如果消费电子的拐点出现，工业景气的拐点就会叠加在国产替代的大行情上 对于目前的半导体板块，半导体分析师陈航对《中国基金报》表示，现在和2018年12月类似，未来国产半导体将是a股半导体市场的核心。SMIC三季报大幅修正资本支出，预示着未来超级扩张周期的开始！ 陈航认为，从消费半导体来看，2022年第四季度将是高库存的拐点虽然主动去库存需要2—3个季度，但2022年是先高后低，2023年是先低后高预计2023年二三季度将出现底部反转，同比大幅改善如果没有基本面的差异，反弹会提前半年修复 从2022年第三季度的情况来看，部分a股消费半导体公司的库存已经开始下降，如韦杰创芯，晶丰明源。 郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。 |
